万达、大悦城、凯德等甲方都要转做乙方

俺乃小潜mg · 发表于 2020-3-17 10:21:29

万达、凯德、星河等都转做乙方！商业地产轻资产化下一步该怎么走？

近年大量的企业涌入商业地产领域，在存量过剩的大布景下，商业地产市场从开发时代进入了运营和资产管理时代。

甲方都开始做乙方了，乙方咋办？

全国8万多家地产商，有一半都直接或间接，主动或被迫介入商业地产，95%以上都没有商业地产的操盘经验和专业体系，这是商业运营管理公司的市场机会。

传统的从事商业地产输出管理的公司以五大行和盈石、汉博这种商业地产顾问公司为主，那些挣惯了大钱的开发商似乎根本看不上这点小钱。

而从去年开始，万达、凯德、大悦城到星河、红星、花样年，这些商业地产企业凭借着自身多项目历练的运营体系和人才储蓄，开始采取轻资产模式大举扩张：提供畴前期定位到招商运营的全流程服务。

于是有顾问行的朋友惊呼：甲方都来做乙方了，我们这些乙方该如何活下去？

甲方跨界，都是有备而来。。。

1. 万达商业

去年，万达商业推出了自己的轻资产战略——投资者出地、出全部投资，万达出品牌，负责规划设计、建设、招商、运营、商业信息化管理，所发生的租金收益万达与投资方按三七比例分成。

轻资产万达广场预期能够达到较高的回报率，租金收益率跨越两位数，这主要源于：

◆ 万达品牌依靠影响力，拿地本钱低；

◆ 万告竣批施工、集中采购，使建设本钱大幅降低；

◆ 万达指定施工队伍，所有设备必须使用万达品牌库中的优秀品牌，避免了建设质量对于后期运营管理发生负面影响；

◆ 轻资产万达广场重新设计了平面结构，增加了可租赁面积，目前使用率跨越60%。

这些因素也使得委托方投资者能够接受较高的品牌管理分成。

以北京槐房万达广场、大连甘井子万达广场项目为轻资产转型后的首批合作项目，万达将以“代建+品牌输出管理”的方式，开启高速扩张的道路。据悉，2017年以后，万达预计连结每年至少开业50个万达广场的速度，其中实行轻资产模式的跨越40个。

尽管轻资产看起来风险比较小，且更易获得物业升值收益，但对于万达而言，一直以来更多依赖的销售收入的降低，也将在一段时间内使现金流明显减小，对于未来的发展规模来说，也很容易形成掣肘。

2. 大悦城地产

2015 年，中粮置地控股正式改名为大悦城地产，使其成为中粮旗下一家专注商业地产的香港上市公司，而这意味着大悦城必须加快扩张速度、从重资产转向轻资产、提高回报率，使大悦城在资产市场的估值继续上升，从而告竣资本市场重要投资者对大悦城的要求。为此，大悦城必须要在复杂的市场环境中，找到低本钱快速扩张的路径。

2016年底，天津和平大悦城（原津汇广场购物中心）即将开业，这将是大悦城地产的首个品牌输出管理项目。

在这一项目的输出管理中，大悦城地产的主要收益主要来自于：

◆ 管理费，与投资方新加坡政府投资公司（GIC）共享租金收益和净收入（NOI）分成，预计每年将可为公司带来过千万的净利润提升；

◆ 跨越租金预算部分获取逾额奖励；

◆ 自有产品线（如5号车库、良食局等）输出获得营业收益；

◆ 未来退出时可获得资产增值收益分享。

以天津和平大悦城为例，大悦城将为本地商业市场带来一系列首入天津的自力设计师店铺、天津市首家跨越4层的“飞天梯”、社交型主题餐厅等新概念商业，而进入天津最繁华的老牌商圈，大悦城地产也无需太多花费。

除天津外，目前大悦城地产已与贵州恒丰地产就大悦城品牌入驻“贵阳中心”告竣了战略合作意向。未来，品牌管输出将与自建、收购一并成为大悦城的三大发展战略渠道，以实现五年内开出20～30个大悦城的扩张计划。

对于项目合作，大悦城的要求主要包含：在核心城市、核心区域的核心项目；基本类似大悦城既定模型，例如地铁上盖、8万~15万平方米的体量，30万~50万周边客群。除以上硬性标准外，合作伙伴的知名度、经营能力、行业经验等也是重要考量条件。

目前大悦城地产接触的有意向的轻资产商业项目在40个左右。随着项目不竭拓展，会员不竭增加，一边通过运营提升租金水平，一边通过大悦城构建的会员平台体系获得传媒和广告收入，这是大悦城规模化后的重要运营营收来源。

3. 凯德

2016年8月31日，新加坡凯德集团与长沙先导投资控股集团有限公司就长沙湘江财富金融中心项目签订购物中心管理合同，意味着凯德将以输出管理和品牌的形式介入项目的资产规划、开业准备、商业运营和资产管理。

凯德提供管理输出服务合同期为15年，主要分为两个阶段，第一个阶段在开业之前，利用总部的资源，提供设计招商和资产规划。第二个阶段是在运营时，团队在项目上，凯德会从总部和区域提供支持，投入系统和人力本钱。对于分歧的介入阶段，服务和收费内容也会相应调剂。

凯德的“输出管理”定位为打造中高端购物中心，聚焦一二线城市及其它已有业务的城市，选择城市核心区并优先考虑地铁物业。对于合作模式，凯德较为灵活，在建项目和运营中的项目均可，具体合作内容以及是否输出品牌根据双方需求和项目自身情况而定，可以是针对未开业项目从资产规划、开业准备、商场管理、资产管理到升级改造的一站式、全链条专业服务，也可以是针对已开业项目进行管理和资产升级。

对于凯德而言，品牌输出管理将作为持久持有项目的弥补，扩展原有发展路径，通过多管齐下的发展策略扩大购物中心及零售商网络规模和品牌影响力、为增加集团收入开辟新的渠道。

4. 红星商业

2015年，红星商业正式提出资产运营战略。9月16日即将开业的唐山爱琴海购物公园，将是红星商业首个品牌输出项目，由红星商业与唐山天壤地产合作，约40%品牌首次进驻唐山。

另外，今年红星商业还增加了七个资产管理合作项目，并实现全方位“介入管理”式物业合作在本地成立自己的商业管理公司，对项目要求在土地阶段介入，而项目所有的前期地块的选址评估、前期挂牌条件的商谈、规划设计、业态、前期招商、建造、后期运营都由成立的商业管理公司来完成。

对于项目地址，红星商业目前主要覆盖北上广深区域，即先在一线城市站稳脚跟，然后再往二三线城市或一些好的地级市发展。合作客户主要针对有实力但缺乏开发经验或者没有商业运营团队的地产企业。

对于未来的品牌输出管理战略，红星商业将更注重资产的盘活和资产的金融化属性。2016年下半年，为了包管“轻重”的平衡，红星还计划陆续开始一些微重资产合作，包含股权合作、整租许诺或是提点分成等，并加快全国扩张。

5. 宝龙地产

今年年初，宝龙地产提出“三轮驱动”的商业地产战略，对于资产管理方面，希望能够增加物业租金收益，寻求多元融资渠道。

2016年5月，宝龙地产与义乌翔云置业旗下的义乌佛堂宝龙广场项目告竣商业经营管理委托及顾问服务协议，成为宝龙地产签署的首单品牌输出管理第三方项目的合作协议。宝龙地产对义乌

佛堂宝龙广场主要提供开发顾问、物业管理、商业运营等方面的服务，并以此获取收益。

6. 星河商置

星河商置的轻资产化主要以四种方式进行：品牌输出/管理输出、整体租赁、小股操盘和第三方合作。

在品牌管理输出模式方面，已经试水的项目包含深圳龙华iCO综合型社区购物中心、普宁星河COCO City、莆田星河COCO Park。项目由投资方自建物业，星河输出管理团队、技术团队，提供畴前期定位规划、招商、开业，再到后期运营管理的全流程支持。

对于自己的旗舰产品COCO Park的输出标准，星河将只选择国内一线城市、二线副省级及沿海经济发达城市，项目需位于城市商务商业中心、CBD区域、城市或区域的中心交通枢纽地段，商业体量8-12万平米或以上，业态齐全，能满足目标客群一站式消费需求等。

根据星河的计划，未来5年内，公司所管理的商业项目将达30个，商业管理总面积超两百万平方米，借助轻资产运营模式，形成快速发展的规模化优势。

乙方谨记：赚快钱心态的运营方必死

目前商业管理公司大多在输出规划设计和招商管理，忽略失落营运功能才是轻资产运营的核心点，开业后就被店主踢出门几乎是常态。

定位规划、代办署理顾问公司是赚快钱，卖一票就走，轻资产考虑赚的是持久增值收益。现在轻资产的运营模式大致都是业务外包，这也是一种赚快钱的业务代办署理，与轻资产公司的理念差很多。老板不成熟，都赚快钱，对于商业的培养和定位没有深刻的理解，做资产运营管理的也有好长一段路要走，它必须是和资产方一样，为久远谋局，而不是赚快钱赚一次钱。

轻资产成功之道在运营，通过运营提升资产价值。轻资产公司赚溢价的收益，最理想的情况是后期升值后能顺利退出，而运营没做出来，一定会遇到瓶颈。核心运营能力如何标准化，是轻资产模式的核心竞争力。在目前的中国，把百分百属于自己的购物中心，交给一个不是股东的商业管理公司去干去管，前景堪忧。商业地产，所有权是一切，所以很多资本方伶俐了，拿了物业找上门，不说每年给多少钱，而说给多少股份。

轻资产关乎企业的退出机制，与企业建立的运营模式有很大关系，必须在运营中建立起以企业运营模式为主导，串连政府，客户，消费者，银行，激发五者共同的利益兴奋点。轻资产实际上更是专业的分工，资本做投资，专业做管理，赚管理的钱。

甲方谨记：搞利索自己的资产再帮他人

轻资产模式，门槛看似低，实际上很高。运营不睬想，轻资产看似比重资产公司承担的风险小，其实是招牌砸了，这是最大的风险，轻资产公司的问题就在这。

说轻资产是方向肯定没错，轻资产是建立在重资产之上。轻资产公司具有商德和专业更重要，它要有稳定的重资产方。轻资产不是你想搞，想想就能搞，一堆问题，逐个解决，未必都能搞成。如果自己的资产还搞不灵清，就想着帮他人管理了，把他人当傻瓜的，最终自己会发现，只有自己太幼稚。

轻资产公司要进入之前，就要和重资产方说明白：招商可能需要大数字装补；开业三年内可能一毛钱不赚、不克不及销售等等，如果重资产方接受了，轻资产方才能进入。现在有多少轻资产方能做到这一点？又有多少重资产方能做到这个？所以说，轻资产时代没有到来，还在远方。愿望都是美好的，但现实是复杂的，一旦久远利益和短时间利益打斗的时候，管理方和资产方就会崩失落。

赚钱不容易，做管理输出要慎选资产方

做商业管理的肯定很难成功，因为，合适的资产方不多。购物中心前三年的租金收入，不管你的钱是银行贷的，债权发的，城市很亏，所以，很难有合适的资本方。没有合适的资本方，营运管理方就尿不到一壶去，所以，最终一拍两散。新鸿基、太古、嘉里这些大佬，都是有资本市场支持着。

轻资产，顾名思义有合适的两端，头有深黯商业原理资本雄厚的资本方又不懂专业，才会交给专业方管理，没有资本方这个头，专业方没有市场的。没有资本，不要妄谈商业持久持有运营，否则，会害人的。

只有商业资产证券化的时代到来，轻资产的时代才会到来，营运管理赚钱的时代才会到来。

课程推荐：

工作坊第2期，“西安站”即将启动！在城市化进程和消费升级下，极具历史厚重感的古都西安，连续几年跻身国内新一线城市魅力榜，其城市消费潜力，以及商业的丰富水平在改造提升、业态立异、场景营造、文化与艺术的植入等方面都紧跟一线城市办法。好比被称之中国商业改造奇迹的西安大悦城、与北京芳草地和上海k11齐名的西安蓝海风、万科在西北第一个产商融合的立异商业街区....

本次课程，我们将通过一个真实案例模拟操盘，从项目前期订价、空间规划、回报测算，到开发建设招商运营管理，再到项目退出，以资产管理全周期视角监控操盘过程中每个关键指标转变对回报收益的影响。掌握大资管时代真正的操盘策略。

◀工作坊导师▶
资深商业地产投资与资管一线专家

→Allan Wu是新加坡晤桥亚洲公司开创人，结业於美國麻省理工学院(MIT)房地产硕士专业，是美国注册会计师 (CPA) 和特许财务分析师 (CFA)。兼具房地产行业及金融专业双重专业资历。

→Allan老师有多年的中国商业地产投资和资产管理经验。2006年至2011年，负责GIC在阳光新业(000608)的战略投资管理业务，期间以阳光新业为平台为GIC在北京、天津、青岛、成都、沈阳等城市成功收购、开发、改造了20多个商业地产项目。

→在新加坡政府投资公司(GIC)的八年任职期间，与凯德置地团队持久合作，共同管理天津津汇广场、上海来福士广场、北京来福士广场，同时介入上海长宁、成都、杭州、宁波来福士广场的开发管理工作。

◀项目考察▶

- 1 -

蓝海风中心：“被抖音刷成网红的‘艺术+商业’城市新地标”

特邀分享：

蓝海风中心项目历时六年，以“商业. 文化. 艺术”为特色，打造含蓝海风商业“漫巷”，万怡酒店、写字楼为一体的城市商业综合体，为西安带来国际化高度的城市生活美学新空间，成为大西北文化艺术新地标。蓝海风中心也是一座建筑艺术品，漫巷独有的全国最美百米书墙更是年轻人打卡圣地，就如同：”北京有个芳草地，上海有个K11，西安有个蓝海风”。4万平米的漫巷商业空间内，涵盖了设计师品牌、复合式书墙、儿童业态、主题生活馆、文创街区、主题餐饮、亲子家庭等多元业态，将阅读体验、艺术欣赏、文化休闲融为一体。

- 2-

万科曲江创意谷：“西安版‘太古里’，场景及内容赋能的新型街区商业“

特邀分享：

2018年底正式营业的曲江创意谷，由西安万科与曲江文化财产投资（集团）有限公司联手打造，被称作“一座城市现象级文创综合体”。总建筑体量约52.9万㎡，规划约22.7万㎡文开办公与总部级办公空间、约12.7万㎡文创商业空间、约7000㎡城市展演中心，以及文创酒店、创意书店在内的约15万㎡公共空间。项目以国际化开放式商业街区为特色，用场景及内容赋能城市一个恣意生长的美好生活空间，涵盖时尚零售、生活服务、多国料理、时尚轻食、片子娱乐、亲子时光等丰富的商业业态，集商业、休闲、娱乐于一体。引入跨越30%首入西安乃至西北的旗舰店、形象店入驻。

◀报名方式▶

分组工作坊，限额30人

课程详细放置与更多惊喜请联系报名联系人~

主办单位：知学学院

授课时间：2019年4月26-28日

授课地址：西安

报名联系人（手机/微信）

张浩：13716384575&zhixue830

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

万达、大悦城、凯德等甲方都要转做乙方

温馨提示：